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某公司原有资本1000万,其中债务资本500万(年利率12%),普通股资本500万(发行10万股,每股面值50元),由于业务需要,需增加筹资500万,有2个筹资方案:1、增加普通股10万股,每股面值50元.2、增
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问题描述:

某公司原有资本1000万,其中债务资本500万(年利率12%),普通股资本500万(发行10万股,每股面值50元),由于业务需要,需增加筹资500万,有2个筹资方案:1、增加普通股10万股,每股面值50元.2、增加长期借款500万,借款利率仍为12%,公司期望增加筹资后,息税前利润达到200万(所得税利润33%)

要求:试计算该公司息税前利润无差别点,并为公司做出筹资决策

卞平回答:
  每股收益无差别点处的息税前利润的计算公式为:   (EBIT-I1)*(1-T)/N1=(EBIT-I2)*(1-T)/N2   (EBIT-500*12%)/20=(EBIT-1000*12%)/10   EBIT=180万   公司期望增加筹资后,息税前利润达到200万>180万,则应选择财务杠杆效应大的筹资方案,即方案二增加长期借款
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